미국 시장, 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI) 발표 앞두고 긴장 | 밸류체인타임스

김유진 기자
2025-01-14
조회수 2016

(출처: Unsplash)


[밸류체인타임스 = 김유진 기자] 지난주 12월 고용 보고서가 예상보다 강세를 보이면서 "더 오래, 더 높은" 금리에 대한 투자자들의 우려가 주식 시장을 끌어내렸다. S&P 500, 나스닥 종합지수, 다우존스 산업평균지수 모두 주간 약 1% 하락했다.


시장을 움직이는 가장 큰 우려는 인플레이션이 연방준비제도(Fed)의 2% 목표치를 향한 하락세를 지속하지 못할 수 있다는 점이다. 이와 관련해 이번 주에는 두 가지 주요 지표가 발표될 예정이다. 화요일에는 도매 물가 지수가, 수요일 아침에는 더 널리 주목받는 소비자물가지수(CPI)가 공개된다.


소매 판매, 인플레이션 기대치, 주택 활동에 대한 업데이트도 예정되어 있다. 기업 뉴스로는 JPMorgan, Citi, Wells Fargo, Bank of America, BlackRock, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Taiwan Semiconductor의 분기 실적 발표가 이번 주의 하이라이트가 될 것이다.


12월 고용 보고서는 미국 노동 시장이 당초 예상보다 더 견고한 상태를 유지하고 있음을 보여주었다. 노동통계국(BLS)이 금요일 발표한 데이터에 따르면 12월에 256,000개의 새로운 일자리가 창출되었는데, 이는 경제학자들이 예상한 165,000개보다 훨씬 많고 11월의 212,000개보다도 높은 수치다.


한편 실업률은 전월 4.2%에서 4.1%로 하락했다. 이러한 보고서로 인해 많은 전략가들은 연준이 당분간 추가 금리 인하를 보류할 것이라고 확신하고 있다. 월가의 일부에서는 2025년에 금리 인상을 고려할 가능성도 열어놓았다고 본다.


뱅크오브아메리카 증권의 미국 경제학자 아디티야 바베는 "우리의 기본 시나리오는 연준이 장기간 동결을 유지하는 것"이라며 "하지만 다음 움직임에 대한 리스크는 인상 쪽으로 기울어져 있다고 본다"라고 밝혔다.


모건스탠리의 마이클 가펜 수석 미국 경제학자는 이 보고서가 "연준의 금리 인하는 이제 인플레이션에 관한 것"이라고 말했다.


금요일 오후 기준으로 시장은 2025년에 단 한 차례의 금리 인하만을 예상하고 있다. CME FedWatch 도구에 따르면, 시장은 적어도 6월 회의가 끝날 때까지 연준이 금리를 인하할 가능성을 50% 이상으로 보지 않고 있다.


12월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 2.9% 상승할 것으로 예상되며, 이는 11월의 2.7%보다 높은 수치다. 월간 기준으로는 전월과 동일한 0.3% 상승이 예상된다. 변동성이 큰 식품과 에너지 가격을 제외한 '핵심' CPI는 전년 대비 3.3% 상승할 것으로 예상되며, 이는 5개월 연속 3.3% 수준을 유지하는 것이다.


웰스파고 경제팀은 "2% 인플레이션으로 가는 길에 또 다른 속도 방지턱에 접근하고 있다"며 "2024년 말 에너지와 식품 가격의 견고한 상승이 12월 소비자물가지수의 월간 0.4% 상승 전망을 뒷받침한다. 만약 실현된다면 연간 인플레이션율은 5개월 만에 최고치인 2.9%로 상승할 것"이라고 전망했다.


12월 소매 판매는 전월 대비 0.5% 증가할 것으로 예상된다. 휘발유 등 변동성이 큰 몇 가지 항목을 제외하고 국내총생산(GDP)에 직접 반영되는 소매 판매 통제 그룹은 0.3% 상승할 것으로 예상된다.


최근 몇 주간 금리 상승으로 주식 시장이 흔들렸다. 금요일에는 10년 만기 국채 수익률이 약 5베이시스포인트(bp) 상승해 4.8% 근처까지 올라 2023년 11월 이후 최고 수준을 기록했다.


시티 US 주식 전략가 스콧 크로너트는 "좋은 경제 뉴스가 나쁜 시장 뉴스"라는 배경이 장기간 지속되는 경향이 있다고 지적했다.


그러나 무엇이 시장을 이러한 환경에서 벗어나게 할 수 있을까? 네이션와이드의 마크 해켓 수석 시장 전략가는 다가오는 실적 발표 시즌이 주식에 대한 부정적인 분위기를 바꿀 "최고의 기회"가 될 수 있다고 밝혔다.


전반적으로 월가는 또 다른 강력한 분기 실적 보고를 기대하고 있다. 컨센서스 추정치는 전년 대비 11.7%의 실적 성장을 예상하고 있으며, 이는 3년 만에 가장 높은 실적 성장률이 될 것이다.


스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저스의 마이클 아론 수석 투자 전략가는 "내 관점에서 볼 때, 투자자들이 올해 연준의 금리 인하 횟수에 잘못 집착하고 있다고 본다"라며 "실적이 성장하고 있고, 나는 그것이 초점이 되어야 한다고 생각한다"라고 말했다.


이번 주 주요 경제 지표 발표 일정은 다음과 같다.


- 화요일: 12월 생산자물가지수(PPI)

- 수요일: 12월 소비자물가지수(CPI)

- 목요일: 12월 소매 판매

- 금요일: 12월 산업생산, 주택 착공


투자자들은 이러한 경제 지표와 기업 실적 발표를 주시하며 향후 연준의 통화정책 방향과 경제 전망에 대한 단서를 찾을 것으로 보인다. 특히 인플레이션 지표와 소매 판매 데이터는 소비자 지출과 물가 압력의 추이를 가늠할 수 있는 중요한 지표가 될 것이다. 또한 주요 금융기관들의 실적 발표는 전반적인 경제 상황과 기업 실적에 대한 통찰력을 제공할 것으로 예상된다.



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[밸류체인타임스 = 김유진 기자]



US Markets Tense Ahead of CPI and PPI Releases


[The Value Chain Times=Reporter You Jin Kim] Last week's stronger-than-expected December employment report heightened investor concerns about "higher for longer" interest rates, pulling down stock markets. The S&P 500, Nasdaq Composite, and Dow Jones Industrial Average all declined by approximately 1% for the week.


The primary market concern is that inflation may not continue its downward trend towards the Federal Reserve's 2% target. Two key indicators are scheduled for release this week: the wholesale price index on Tuesday and the more closely watched Consumer Price Index (CPI) on Wednesday morning.


Economic Indicators and Corporate Earnings


Updates on retail sales, inflation expectations, and housing activity are also expected. The corporate earnings calendar will be highlighted by quarterly results from major financial institutions, including JPMorgan, Citi, Wells Fargo, Bank of America, BlackRock, Goldman Sachs, Morgan Stanley, and Taiwan Semiconductor.


The December jobs report revealed that the US labor market remains more robust than initially anticipated. According to the Bureau of Labor Statistics (BLS), 256,000 new jobs were created in December, significantly surpassing economists' expectations of 165,000 and November's 212,000. The unemployment rate decreased from 4.2% to 4.1%.


Federal Reserve Outlook


This report has led many strategists to believe that the Fed will hold off on further rate cuts for the time being. Some on Wall Street have even left open the possibility of rate hikes in 2025.


Aditya Bhave, US economist at Bank of America Securities, stated, "Our base case is for the Fed to maintain a prolonged hold, but we see risks tilted towards hikes for the next move."


Michael Gapen, chief US economist at Morgan Stanley, suggested that the report indicates "Fed rate cuts are now about inflation."


Inflation Expectations


The December CPI is expected to show a 2.9% year-over-year increase, up from November's 2.7%. On a monthly basis, a 0.3% increase is anticipated, unchanged from the previous month. Core CPI, excluding volatile food and energy prices, is projected to rise 3.3% year-over-year, maintaining this level for the fifth consecutive month.


The Wells Fargo economics team warned, "We're approaching another speed bump on the path to 2% inflation," projecting a 0.4% monthly increase in the December CPI.


Market Implications


Recent weeks have seen stock markets shaken by rising interest rates. On Friday, the 10-year Treasury yield climbed about 5 basis points to near 4.8%, its highest level since November 2023.


Scott Chronert, Citi US equity strategist, noted that the "good economic news is bad market news" backdrop tends to persist for extended periods.


However, Mark Hackett, chief market strategist at Nationwide, suggested that the upcoming earnings season could present the "best opportunity" to shift the negative sentiment surrounding stocks.


Looking Ahead


Key economic indicator releases this week include:


- Tuesday: December Producer Price Index (PPI)

- Wednesday: December Consumer Price Index (CPI)

- Thursday: December Retail Sales

- Friday: December Industrial Production and Housing Starts


Investors will closely monitor these economic indicators and corporate earnings reports for clues about the Fed's future monetary policy direction and economic outlook. The inflation indicators and retail sales data will be particularly crucial in gauging consumer spending trends and price pressures.




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[The Value Chain Times=Reporter You Jin Kim]

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