(출처: Unsplash)
[밸류체인타임스=이소율 칼럼니스트] 최근 일본의 엔저 현상이 글로벌 거시 경제의 핵심 뇌관으로 떠오르고 있다. 엔저란 엔화 가치가 하락하는 현상으로, 달러·엔 환율이 150엔대를 넘나드는 역사적 약세 흐름이 지속되면서 일본 경제와 세계 금융시장에도 큰 영향을 미치고 있다.
엔저가 고착화된 배경에는 ‘잃어버린 30년’이라는 구조적 장기 침체가 있다. 일본은 1991년 버블경제가 붕괴한 후 좀비 기업 증가, 부실채권 문제, 세계 최고 수준의 고령화와 인구 감소 등 여러 문제가 겹치면서 장기간 경제 침체를 겪었다.
경기를 살리기 위해 일본은행(BOJ)은 016년부터 도입했던 마이너스 금리(-0.1%) 및 대규모 금융완화 등 오랫동안 초저금리 정책을 실행했다. 그 결과 엔화 가치가 하락했고, 수출 기업들은 해외에서 가격 경쟁력을 높여 사상 최대 수준의 영업이익을 얻었다. 그러나 에너지와 식량을 거의 전적으로 수입에 의존하는 구조 탓에 수입 물가가 급등했다. 이로 인해 일본의 근원 소비자물가지수(CPI)가 목표치인 2%를 지속 상회했고, 실질 임금은 오히려 하락해 국민들의 생활비 부담이 커지는 부작용도 나타났다.
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또한 낮은 금리를 이용한 '엔 캐리 트레이드(Yen Carry Trade)'도 확대됐다. 투자자들은 일본에서 거의 0%에 가까운 낮은 금리로 돈을 빌려 미국 등 금리가 높은 국가의 주식이나 채권에 투자해 수익을 얻는다. 국제결제은행(BIS) 등에 따르면 글로벌 엔 캐리 트레이드 자금 규모는 수조 달러 규모로 추산된다. 그러나 일본이 물가 상승 압력에 대응해 본격적으로 금리를 인상하거나 엔화 가치가 오르면, 이러한 대규모 투자금이 한꺼번에 빠져나가(청산, Unwinding) 세계 금융시장에 큰 지장을 준다. 실제로 일본은행의 금리 인상 기조 전환 시기마다 글로벌 증시가 급락하는 등 변동성이 극대화된 바 있다.
경제 전문가들은 일본의 금리 정상화 행보와 엔화 가치 변화가 한국을 비롯한 세계 경제에 큰 영향을 줄 것으로 보고 있다. 일본 경제의 변화는 한 나라만의 문제가 아니라 세계 금융시장의 자금 흐름과 연결되어 있기 때문에, 투자자와 정책 당국 모두 꾸준히 관심 가져야 한다.
Copyright ©밸류체인타임스. All rights reserved. 무단 전재 및 재배포, AI학습 이용 금지.
[밸류체인타임스=이소율 칼럼니스트]
[밸류체인타임스=이소율 칼럼니스트] 최근 일본의 엔저 현상이 글로벌 거시 경제의 핵심 뇌관으로 떠오르고 있다. 엔저란 엔화 가치가 하락하는 현상으로, 달러·엔 환율이 150엔대를 넘나드는 역사적 약세 흐름이 지속되면서 일본 경제와 세계 금융시장에도 큰 영향을 미치고 있다.
엔저가 고착화된 배경에는 ‘잃어버린 30년’이라는 구조적 장기 침체가 있다. 일본은 1991년 버블경제가 붕괴한 후 좀비 기업 증가, 부실채권 문제, 세계 최고 수준의 고령화와 인구 감소 등 여러 문제가 겹치면서 장기간 경제 침체를 겪었다.
경기를 살리기 위해 일본은행(BOJ)은 016년부터 도입했던 마이너스 금리(-0.1%) 및 대규모 금융완화 등 오랫동안 초저금리 정책을 실행했다. 그 결과 엔화 가치가 하락했고, 수출 기업들은 해외에서 가격 경쟁력을 높여 사상 최대 수준의 영업이익을 얻었다. 그러나 에너지와 식량을 거의 전적으로 수입에 의존하는 구조 탓에 수입 물가가 급등했다. 이로 인해 일본의 근원 소비자물가지수(CPI)가 목표치인 2%를 지속 상회했고, 실질 임금은 오히려 하락해 국민들의 생활비 부담이 커지는 부작용도 나타났다.
또한 낮은 금리를 이용한 '엔 캐리 트레이드(Yen Carry Trade)'도 확대됐다. 투자자들은 일본에서 거의 0%에 가까운 낮은 금리로 돈을 빌려 미국 등 금리가 높은 국가의 주식이나 채권에 투자해 수익을 얻는다. 국제결제은행(BIS) 등에 따르면 글로벌 엔 캐리 트레이드 자금 규모는 수조 달러 규모로 추산된다. 그러나 일본이 물가 상승 압력에 대응해 본격적으로 금리를 인상하거나 엔화 가치가 오르면, 이러한 대규모 투자금이 한꺼번에 빠져나가(청산, Unwinding) 세계 금융시장에 큰 지장을 준다. 실제로 일본은행의 금리 인상 기조 전환 시기마다 글로벌 증시가 급락하는 등 변동성이 극대화된 바 있다.
경제 전문가들은 일본의 금리 정상화 행보와 엔화 가치 변화가 한국을 비롯한 세계 경제에 큰 영향을 줄 것으로 보고 있다. 일본 경제의 변화는 한 나라만의 문제가 아니라 세계 금융시장의 자금 흐름과 연결되어 있기 때문에, 투자자와 정책 당국 모두 꾸준히 관심 가져야 한다.
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