[밸류체인타임스=김유진 기자] 미국 달러(DX=F, DX-Y.NYB)가 새해 들어 급등하면서 기업 실적에 영향을 미칠 것으로 예상된다. 특히 대형 은행과 소매업체들의 실적 발표가 주목받고 있다.
(출처: Unsplash)
달러 강세의 영향
모건스탠리의 애널리스트 마이크 윌슨은 "달러 강세로 인해 실적 시즌마다 반복되는 현상인 주당순이익(EPS) 전망치 조정의 분산이 증가할 것"이라고 전망했다.
해외 사업 비중이 높은 기업들에 미치는 영향
달러 강세는 특히 해외에서 주요 사업을 영위하는 기업들에게 부정적인 영향을 미칠 것으로 보인다. 소비재 및 생활용품 기업들이 대표적인 예다. 이는 불리한 환율 전환으로 인해 시간이 지남에 따라 실적 성장이 둔화될 수 있기 때문이다.
윌슨은 "이는 일반적으로 실적 발표 기간 동안 지수 전반에 걸쳐 더 넓은 범위의 성과를 이끌어내며, 강력한 주식 선별 환경을 조성한다"고 설명했다.
S&P 500 기업들의 해외 익스포저
FactSet 데이터에 따르면, 3분기에 S&P 500 기업들 중 해외 익스포저가 높은 기업들이 실적 성장의 대부분을 주도했다. 이는 외환 시장에서의 약세가 전반적인 주식 시장 성과에 영향을 미칠 수 있다는 우려스러운 징후다.
달러 강세의 원인
미 달러화의 강세는 주로 두 가지 요인에 의해 주도되었다:
1. 트럼프의 당선과 공화당의 압승
2. 강한 경제 데이터에 직면한 연준의 미래 완화 정책 재조정
9월 최저치를 기록한 이후, 미 달러 인덱스는 10% 상승했으며, 선거 이후로는 6% 이상 상승했다.
기업들의 대응
2025년 1분기 실적 시즌을 앞두고 기업들은 달러 강세에 따른 영향에 대비하고 있다. 모건스탠리의 애널리스트 마이크 윌슨은 "우리의 분석에 따르면 이번 실적 시즌에 통화 영향에 대한 언급이 증가할 것"이라고 예상했다. 특히 해외 매출 비중이 높은 기업들은 환율 변동에 따른 실적 변화에 주목하고 있으며, 일부 기업들은 환헤지 전략을 강화하거나 비용 구조를 조정하는 등의 대응책을 마련하고 있다.
한편, 기업들은 달러 강세 외에도 글로벌 경기 둔화 우려, 지정학적 리스크, 그리고 AI와 같은 신기술 도입에 따른 산업 구조 변화에도 대비하고 있다. KB증권의 분석에 따르면, 주요 금융사들의 2024년 4분기 실적이 예상을 상회할 것으로 전망되며, 이는 해외주식수수료 기여도 확대와 우려보다 낮은 충당금 부담 등에 기인한 것으로 보인다. 이에 따라 기업들은 새로운 성장 동력 발굴과 함께 리스크 관리에도 만전을 기하고 있다.
트럼프의 정책과 달러 강세
트럼프의 제안된 정책들은 수입품에 대한 높은 관세, 기업 감세, 이민 제한 등을 포함하고 있다. 이러한 보호주의적 성격의 정책들로 인해 달러에 대한 강세 전망이 더욱 강화되고 있다.
대부분의 경제학자들은 이러한 정책들, 특히 트럼프의 관세 계획이 시간이 지남에 따라 인플레이션을 높이고 연준이 금리를 더 오랫동안 높게 유지하도록 강제할 것이라는 데 동의하고 있다.
향후 전망
골드만삭스 리서치팀은 "앞으로 중요한 질문은 이러한 움직임이 들어오는 데이터에 의해 얼마나 검증될 것인지, 그리고 이미 우리가 예상하는 정책 변화, 특히 높은 관세를 반영하고 있는지 여부"라고 언급했다.
골드만삭스 팀은 향후 1년 동안 달러가 추가로 5% 상승할 것으로 예측하며, 상승 리스크가 아직 완전히 반영되지 않았다고 지적했다.
산업별 영향
모건스탠리의 윌슨은 소비재 기업들의 실적 모멘텀이 "덜 강해 보인다"고 말하며, 관세 리스크가 여전히 밸류에이션에 부담으로 작용하고 있다고 덧붙였다. 그는 서비스 섹터를 선호하며, "여행, 레저, 미디어, 경험 전반에 걸쳐 실적 전망이 강화되고 있다"라고 설명했다.
윌슨은 "결론적으로, 더 강한 달러는 일반적으로 시간이 지남에 따라 지수 EPS 성장/성과를 설명하는 주요 변수는 아니지만 해외 매출 비중이 높은 주식들에게는 중요한 요인이 될 수 있다"라고 말했다.
그러나 다국적 기업들이 통화 영향에도 불구하고 국내 수요를 바탕으로 강한 실적을 보고할 가능성도 있다. 이 경우 주식 시장은 여전히 견조한 성과를 보일 수 있다.
이러한 상황에서 투자자들은 기업의 해외 익스포저와 환율 변동에 따른 영향을 면밀히 살펴볼 필요가 있다. 또한, 국내 경제 성장과 기업들의 실적 전망, 그리고 정부의 정책 변화 등을 종합적으로 고려하여 투자 결정을 내려야 할 것이다.
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[밸류체인타임스 = 김유진 기자]
[밸류체인타임스=김유진 기자] 미국 달러(DX=F, DX-Y.NYB)가 새해 들어 급등하면서 기업 실적에 영향을 미칠 것으로 예상된다. 특히 대형 은행과 소매업체들의 실적 발표가 주목받고 있다.
달러 강세의 영향
모건스탠리의 애널리스트 마이크 윌슨은 "달러 강세로 인해 실적 시즌마다 반복되는 현상인 주당순이익(EPS) 전망치 조정의 분산이 증가할 것"이라고 전망했다.
해외 사업 비중이 높은 기업들에 미치는 영향
달러 강세는 특히 해외에서 주요 사업을 영위하는 기업들에게 부정적인 영향을 미칠 것으로 보인다. 소비재 및 생활용품 기업들이 대표적인 예다. 이는 불리한 환율 전환으로 인해 시간이 지남에 따라 실적 성장이 둔화될 수 있기 때문이다.
윌슨은 "이는 일반적으로 실적 발표 기간 동안 지수 전반에 걸쳐 더 넓은 범위의 성과를 이끌어내며, 강력한 주식 선별 환경을 조성한다"고 설명했다.
S&P 500 기업들의 해외 익스포저
FactSet 데이터에 따르면, 3분기에 S&P 500 기업들 중 해외 익스포저가 높은 기업들이 실적 성장의 대부분을 주도했다. 이는 외환 시장에서의 약세가 전반적인 주식 시장 성과에 영향을 미칠 수 있다는 우려스러운 징후다.
달러 강세의 원인
미 달러화의 강세는 주로 두 가지 요인에 의해 주도되었다:
1. 트럼프의 당선과 공화당의 압승
2. 강한 경제 데이터에 직면한 연준의 미래 완화 정책 재조정
9월 최저치를 기록한 이후, 미 달러 인덱스는 10% 상승했으며, 선거 이후로는 6% 이상 상승했다.
기업들의 대응
2025년 1분기 실적 시즌을 앞두고 기업들은 달러 강세에 따른 영향에 대비하고 있다. 모건스탠리의 애널리스트 마이크 윌슨은 "우리의 분석에 따르면 이번 실적 시즌에 통화 영향에 대한 언급이 증가할 것"이라고 예상했다. 특히 해외 매출 비중이 높은 기업들은 환율 변동에 따른 실적 변화에 주목하고 있으며, 일부 기업들은 환헤지 전략을 강화하거나 비용 구조를 조정하는 등의 대응책을 마련하고 있다.
한편, 기업들은 달러 강세 외에도 글로벌 경기 둔화 우려, 지정학적 리스크, 그리고 AI와 같은 신기술 도입에 따른 산업 구조 변화에도 대비하고 있다. KB증권의 분석에 따르면, 주요 금융사들의 2024년 4분기 실적이 예상을 상회할 것으로 전망되며, 이는 해외주식수수료 기여도 확대와 우려보다 낮은 충당금 부담 등에 기인한 것으로 보인다. 이에 따라 기업들은 새로운 성장 동력 발굴과 함께 리스크 관리에도 만전을 기하고 있다.
트럼프의 정책과 달러 강세
트럼프의 제안된 정책들은 수입품에 대한 높은 관세, 기업 감세, 이민 제한 등을 포함하고 있다. 이러한 보호주의적 성격의 정책들로 인해 달러에 대한 강세 전망이 더욱 강화되고 있다.
대부분의 경제학자들은 이러한 정책들, 특히 트럼프의 관세 계획이 시간이 지남에 따라 인플레이션을 높이고 연준이 금리를 더 오랫동안 높게 유지하도록 강제할 것이라는 데 동의하고 있다.
향후 전망
골드만삭스 리서치팀은 "앞으로 중요한 질문은 이러한 움직임이 들어오는 데이터에 의해 얼마나 검증될 것인지, 그리고 이미 우리가 예상하는 정책 변화, 특히 높은 관세를 반영하고 있는지 여부"라고 언급했다.
골드만삭스 팀은 향후 1년 동안 달러가 추가로 5% 상승할 것으로 예측하며, 상승 리스크가 아직 완전히 반영되지 않았다고 지적했다.
산업별 영향
모건스탠리의 윌슨은 소비재 기업들의 실적 모멘텀이 "덜 강해 보인다"고 말하며, 관세 리스크가 여전히 밸류에이션에 부담으로 작용하고 있다고 덧붙였다. 그는 서비스 섹터를 선호하며, "여행, 레저, 미디어, 경험 전반에 걸쳐 실적 전망이 강화되고 있다"라고 설명했다.
윌슨은 "결론적으로, 더 강한 달러는 일반적으로 시간이 지남에 따라 지수 EPS 성장/성과를 설명하는 주요 변수는 아니지만 해외 매출 비중이 높은 주식들에게는 중요한 요인이 될 수 있다"라고 말했다.
그러나 다국적 기업들이 통화 영향에도 불구하고 국내 수요를 바탕으로 강한 실적을 보고할 가능성도 있다. 이 경우 주식 시장은 여전히 견조한 성과를 보일 수 있다.
이러한 상황에서 투자자들은 기업의 해외 익스포저와 환율 변동에 따른 영향을 면밀히 살펴볼 필요가 있다. 또한, 국내 경제 성장과 기업들의 실적 전망, 그리고 정부의 정책 변화 등을 종합적으로 고려하여 투자 결정을 내려야 할 것이다.
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