미 연준(Fed), 3월 FOMC서 기준금리 3.50~3.75% 유지 결정… 시장 예상 부합
올해 미 경제성장률 전망치 2.4%로 대폭 상향… "미국 경제, 예상보다 훨씬 강하다"
근원 PCE 물가 전망치도 2.7%로 상향 조정… '라스트 마일' 험로 예고하며 조기 인하 기대감 일축
한국은행의 셈법은 더 복잡해져… 강달러 압박 속 국내 금리 인하 시점 안갯속
(출처: Flickr)
[밸류체인타임스=김유진 기자] 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)가 다시 한번 '숨 고르기'에 들어갔다. 기준금리를 현 수준으로 동결하면서도, 미국 경제의 탄탄한 펀더멘털을 재확인했다. 하지만 동시에 여전히 식지 않고 있는 인플레이션의 불씨에 대한 강한 경계감을 드러내며 시장 일각에서 피어오르던 '조기 금리 인하' 기대감에 찬물을 끼얹었다. 성장은 잡았지만 물가라는 고삐를 여전히 늦출 수 없는 연준의 딜레마가 이번 연방공개시장위원회(FOMC) 결과에 고스란히 담겼다는 평가가 나온다.
■ 연준, 금리 동결로 '관망세' 유지… "인플레이션 확실한 둔화 증거 더 필요해"
연준은 최근 열린 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 기준금리 목표 범위를 기존과 같은 연 3.50~3.75%로 유지한다고 발표했다. 이는 시장의 예상에 정확히 부합하는 결과다. 연준 위원들은 만장일치로 동결을 결정했으며, 성명서를 통해 "최근의 지표들은 경제 활동이 견고한 속도로 확장되고 있음을 시사한다"면서도 "인플레이션이 실질적으로 2%를 향해 지속 가능하게 이동하고 있다는 더 큰 확신을 얻을 때까지는 목표 범위를 줄이는 것이 적절하지 않을 것으로 예상한다"고 밝혔다.
제롬 파월 연준 의장 역시 회의 직후 열린 기자회견에서 신중한 태도를 견지했다. 그는 "물가 상승률이 2% 목표치를 향해 지속적으로 둔화하고 있다는 확신이 들 때까지는 통화 정책의 제약적인 기조를 유지할 것"이라고 강조했다. 이는 최근 몇 달간 예상치를 웃돌았던 소비자물가지수(CPI) 등 각종 인플레이션 지표들을 의식한 발언으로 풀이된다. 섣부른 금리 인하가 자칫 잠들어 있던 물가 상승 심리를 다시 자극할 수 있다는 연준 내부의 팽배한 위기감이 작용한 것이다.
■ '강한 미국 경제' 재확인… 올해 성장률 전망치 2.4%로 껑충
이번 FOMC에서 가장 시장의 이목을 끈 것은 금리 결정 그 자체보다 함께 발표된 경제전망요약(SEP)의 대폭적인 수정이었다. 특히 연준은 올해 미국 경제 성장률 전망치를 2.4%로 크게 상향 조정했다. 이는 직전 전망치 대비 괄목할 만한 상향으로, 고금리 장기화라는 악조건 속에서도 미국 경제가 침체(Recession)에 빠지지 않고 오히려 견조한 성장세를 이어갈 것이라는 연준의 강한 자신감이 반영된 결과다.
이러한 낙관적인 전망의 배경에는 굳건한 미국 노동 시장과 좀처럼 꺾이지 않는 소비 심리가 자리 잡고 있다. 고금리에도 불구하고 기업들의 고용 수요는 여전히 탄탄하며, 이는 가계의 가처분 소득 증가와 지출 확대로 이어지는 선순환 고리를 형성하고 있다. 일각에서 우려했던 '경착륙(Hard Landing)' 가능성은 사실상 소멸했으며, 인플레이션을 잡으면서도 경제 성장을 유지하는 '노랜딩(No Landing)' 또는 완벽한 '연착륙(Soft Landing)' 시나리오에 더욱 무게가 실리는 형국이다.
■ 인플레이션 '라스트 마일'의 저주… 근원 PCE 전망치 2.7%로 상향
하지만 강한 경제 성장은 필연적으로 인플레이션이라는 그림자를 동반한다. 연준은 이번 발표에서 경제 성장률뿐만 아니라 물가 전망치도 함께 올려 잡았다. 연준이 물가 척도로 가장 중요하게 여기는 근원 개인소비지출(PCE) 가격지수의 올해 전망치는 2.7%로 상향 조정되었다. 이는 연준의 장기 목표치인 2%를 여전히 크게 웃도는 수치다.
근원 PCE 전망치의 상향은 인플레이션 진압의 마지막 단계인 이른바 '라스트 마일(Last Mile)'이 연준의 예상보다 훨씬 험난할 것임을 시사한다. 상품 물가는 안정세를 찾았지만, 주거비를 포함한 서비스 물가의 끈적임(Stickiness)이 해소되지 않고 있기 때문이다. 서비스 부문의 임금 상승 압력이 여전한 상황에서, 탄탄한 소비가 이를 뒷받침하고 있어 물가 하방 경직성이 강화되고 있다. 결국 연준은 당분간 '더 높게, 더 오래(Higher for Longer)' 금리를 유지하며 물가와의 지루한 줄다리기를 이어갈 수밖에 없는 처지다.
■ 복잡해진 글로벌 경제 방정식… 한국은행 통화정책 '진퇴양난'
미 연준의 이 같은 매파적(통화긴축 선호) 동결과 강한 경제 펀더멘털 확인은 글로벌 금융시장에 즉각적인 파장을 일으키고 있다. 당장 미국 국채 금리가 들썩이고 달러화 강세 현상이 두드러지고 있다. 미국의 금리 인하 시점이 뒤로 밀리면서, 글로벌 자금이 고금리와 강달러를 좇아 미국으로 회귀하려는 움직임이 포착된다.
이러한 상황은 한국은행의 고민을 더욱 깊게 만든다. 국내 경제는 내수 침체와 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실 우려 등으로 금리 인하의 필요성이 꾸준히 제기되고 있다. 하지만 미국이 금리를 내리지 않고 버티는 상황에서 한국은행이 선제적으로 금리를 인하할 경우, 한미 금리 격차 확대로 인한 외국인 자금 이탈과 원·달러 환율 급등을 피할 수 없다. 환율 상승은 곧 수입 물가 상승으로 이어져 간신히 억누르고 있는 국내 인플레이션을 다시 자극할 위험이 크다.
결과적으로 연준의 이번 결정은 글로벌 경제가 당분간 고금리 환경에 적응하며 버텨야 함을 의미한다. 미국 경제의 예외적인 호황 속에서 인플레이션과의 전쟁은 끝나지 않았고, 이에 연동된 한국을 비롯한 신흥국들의 거시경제 운용은 더욱 좁은 외줄 타기를 강요받게 되었다. 시장의 눈은 이제 다시 매달 발표되는 고용 및 물가 지표로 향하고 있다. 데이터에 의존하겠다는 연준의 선언처럼, 지표 하나하나가 향후 글로벌 돈줄의 향방을 결정지을 핵심 변수가 될 전망이다.
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[밸류체인타임스 = 김유진 기자]
미 연준(Fed), 3월 FOMC서 기준금리 3.50~3.75% 유지 결정… 시장 예상 부합
올해 미 경제성장률 전망치 2.4%로 대폭 상향… "미국 경제, 예상보다 훨씬 강하다"
근원 PCE 물가 전망치도 2.7%로 상향 조정… '라스트 마일' 험로 예고하며 조기 인하 기대감 일축
한국은행의 셈법은 더 복잡해져… 강달러 압박 속 국내 금리 인하 시점 안갯속
(출처: Flickr)
[밸류체인타임스=김유진 기자] 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)가 다시 한번 '숨 고르기'에 들어갔다. 기준금리를 현 수준으로 동결하면서도, 미국 경제의 탄탄한 펀더멘털을 재확인했다. 하지만 동시에 여전히 식지 않고 있는 인플레이션의 불씨에 대한 강한 경계감을 드러내며 시장 일각에서 피어오르던 '조기 금리 인하' 기대감에 찬물을 끼얹었다. 성장은 잡았지만 물가라는 고삐를 여전히 늦출 수 없는 연준의 딜레마가 이번 연방공개시장위원회(FOMC) 결과에 고스란히 담겼다는 평가가 나온다.
■ 연준, 금리 동결로 '관망세' 유지… "인플레이션 확실한 둔화 증거 더 필요해"
연준은 최근 열린 3월 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 기준금리 목표 범위를 기존과 같은 연 3.50~3.75%로 유지한다고 발표했다. 이는 시장의 예상에 정확히 부합하는 결과다. 연준 위원들은 만장일치로 동결을 결정했으며, 성명서를 통해 "최근의 지표들은 경제 활동이 견고한 속도로 확장되고 있음을 시사한다"면서도 "인플레이션이 실질적으로 2%를 향해 지속 가능하게 이동하고 있다는 더 큰 확신을 얻을 때까지는 목표 범위를 줄이는 것이 적절하지 않을 것으로 예상한다"고 밝혔다.
제롬 파월 연준 의장 역시 회의 직후 열린 기자회견에서 신중한 태도를 견지했다. 그는 "물가 상승률이 2% 목표치를 향해 지속적으로 둔화하고 있다는 확신이 들 때까지는 통화 정책의 제약적인 기조를 유지할 것"이라고 강조했다. 이는 최근 몇 달간 예상치를 웃돌았던 소비자물가지수(CPI) 등 각종 인플레이션 지표들을 의식한 발언으로 풀이된다. 섣부른 금리 인하가 자칫 잠들어 있던 물가 상승 심리를 다시 자극할 수 있다는 연준 내부의 팽배한 위기감이 작용한 것이다.
■ '강한 미국 경제' 재확인… 올해 성장률 전망치 2.4%로 껑충
이번 FOMC에서 가장 시장의 이목을 끈 것은 금리 결정 그 자체보다 함께 발표된 경제전망요약(SEP)의 대폭적인 수정이었다. 특히 연준은 올해 미국 경제 성장률 전망치를 2.4%로 크게 상향 조정했다. 이는 직전 전망치 대비 괄목할 만한 상향으로, 고금리 장기화라는 악조건 속에서도 미국 경제가 침체(Recession)에 빠지지 않고 오히려 견조한 성장세를 이어갈 것이라는 연준의 강한 자신감이 반영된 결과다.
이러한 낙관적인 전망의 배경에는 굳건한 미국 노동 시장과 좀처럼 꺾이지 않는 소비 심리가 자리 잡고 있다. 고금리에도 불구하고 기업들의 고용 수요는 여전히 탄탄하며, 이는 가계의 가처분 소득 증가와 지출 확대로 이어지는 선순환 고리를 형성하고 있다. 일각에서 우려했던 '경착륙(Hard Landing)' 가능성은 사실상 소멸했으며, 인플레이션을 잡으면서도 경제 성장을 유지하는 '노랜딩(No Landing)' 또는 완벽한 '연착륙(Soft Landing)' 시나리오에 더욱 무게가 실리는 형국이다.
■ 인플레이션 '라스트 마일'의 저주… 근원 PCE 전망치 2.7%로 상향
하지만 강한 경제 성장은 필연적으로 인플레이션이라는 그림자를 동반한다. 연준은 이번 발표에서 경제 성장률뿐만 아니라 물가 전망치도 함께 올려 잡았다. 연준이 물가 척도로 가장 중요하게 여기는 근원 개인소비지출(PCE) 가격지수의 올해 전망치는 2.7%로 상향 조정되었다. 이는 연준의 장기 목표치인 2%를 여전히 크게 웃도는 수치다.
근원 PCE 전망치의 상향은 인플레이션 진압의 마지막 단계인 이른바 '라스트 마일(Last Mile)'이 연준의 예상보다 훨씬 험난할 것임을 시사한다. 상품 물가는 안정세를 찾았지만, 주거비를 포함한 서비스 물가의 끈적임(Stickiness)이 해소되지 않고 있기 때문이다. 서비스 부문의 임금 상승 압력이 여전한 상황에서, 탄탄한 소비가 이를 뒷받침하고 있어 물가 하방 경직성이 강화되고 있다. 결국 연준은 당분간 '더 높게, 더 오래(Higher for Longer)' 금리를 유지하며 물가와의 지루한 줄다리기를 이어갈 수밖에 없는 처지다.
■ 복잡해진 글로벌 경제 방정식… 한국은행 통화정책 '진퇴양난'
미 연준의 이 같은 매파적(통화긴축 선호) 동결과 강한 경제 펀더멘털 확인은 글로벌 금융시장에 즉각적인 파장을 일으키고 있다. 당장 미국 국채 금리가 들썩이고 달러화 강세 현상이 두드러지고 있다. 미국의 금리 인하 시점이 뒤로 밀리면서, 글로벌 자금이 고금리와 강달러를 좇아 미국으로 회귀하려는 움직임이 포착된다.
이러한 상황은 한국은행의 고민을 더욱 깊게 만든다. 국내 경제는 내수 침체와 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실 우려 등으로 금리 인하의 필요성이 꾸준히 제기되고 있다. 하지만 미국이 금리를 내리지 않고 버티는 상황에서 한국은행이 선제적으로 금리를 인하할 경우, 한미 금리 격차 확대로 인한 외국인 자금 이탈과 원·달러 환율 급등을 피할 수 없다. 환율 상승은 곧 수입 물가 상승으로 이어져 간신히 억누르고 있는 국내 인플레이션을 다시 자극할 위험이 크다.
결과적으로 연준의 이번 결정은 글로벌 경제가 당분간 고금리 환경에 적응하며 버텨야 함을 의미한다. 미국 경제의 예외적인 호황 속에서 인플레이션과의 전쟁은 끝나지 않았고, 이에 연동된 한국을 비롯한 신흥국들의 거시경제 운용은 더욱 좁은 외줄 타기를 강요받게 되었다. 시장의 눈은 이제 다시 매달 발표되는 고용 및 물가 지표로 향하고 있다. 데이터에 의존하겠다는 연준의 선언처럼, 지표 하나하나가 향후 글로벌 돈줄의 향방을 결정지을 핵심 변수가 될 전망이다.
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[밸류체인타임스 = 김유진 기자]