(출처=unsplash)
[밸류체인타임스=이지유 칼럼니스트] 세계 금융시장이 흔들릴 때마다 글로벌 자금은 안전자산을 찾아 움직인다. 최근 중동 지역의 지정학적 긴장과 미·중 갈등 등 글로벌 경기 둔화 우려가 커질 때마다 외환시장에서 가장 주목받는 안전통화 가운데 하나는 스위스 프랑이다. 시장의 불확실성이 커질수록 글로벌 투자자와 기관 투자자들의 자금이 스위스 프랑으로 유입되며 통화 가치는 강세를 나타내는 경우가 많다.
스위스 프랑이 대표적인 안전통화로 자리 잡은 배경에는 오랜 영구중립국의 전통과 안정적인 경제 기반이 있다. 스위스는 연방정부의 재정 건전성을 유지하기 위한 부채 브레이크(Debt Brake)제도를 운영하며 장기간 낮은 정부부채 수준을 유지해 왔다.
2025년 말 기준 연방정부의 순채무는 GDP 대비 16.1%에 불과하며, 일반정부 총부채 기준으로도 GDP 대비 39.4%로 주요국에 비해 현저히 낮다. 여기에 제약, 정밀기계, 의료기기, 고급 시계 등 세계적인 경쟁력을 갖춘 고부가가치 산업과 GDP 대비 5~7%대에 이르는 꾸준한 경상수지 흑자가 프랑화의 신뢰를 뒷받침하고 있다.
또한 스위스는 세계 주요국 가운데 상당한 규모의 금 보유고를 유지하고 있으며, 오랜 역사를 가진 프라이빗 뱅킹(PB) 산업 역시 글로벌 자산가들의 자금이 모이는 기반으로 평가된다. 다만 현재 스위스 프랑은 금으로 가치가 보증되는 통화는 아니며, 스위스는 1999년 헌법 개정으로 금본위제를 완전히 폐지했다. 프랑화의 신뢰는 안정적인 경제 구조와 금융시스템, 그리고 국가 신용도에 기반을 두고 있다.
그러나 프랑화 강세는 스위스 경제에 부담으로 작용하기도 한다. 수출 의존도가 높은 소규모 개방경제인 스위스는 통화 가치가 지나치게 오르면 수출기업의 가격 경쟁력이 약화될 수 있다. 실제로 2025년 프랑화 강세로 제약사 로슈와 시계 제조업체 스와치그룹의 매출이 약 5% 감소할 것으로 전망됐고, 명품 브랜드 까르띠에의 모회사 리치몬트그룹도 환율 역풍을 경고한 바 있다. 또한 수입물가 하락이 이어질 경우 물가상승률이 지나치게 낮아지면서 디플레이션 압력이 커질 가능성도 있다.
(출처=unsplash)
이 때문에 스위스 중앙은행(SNB)은 물가안정과 금융시장 안정을 위해 필요할 경우 외환시장에 직접 개입해 프랑화의 급격한 절상을 완화해 왔다. 시장 상황에 따라 프랑화를 공급하고 달러나 유로 등 외화를 매입하는 방식의 개입을 실시했으며, 2014년 12월 세계 최초로 마이너스 금리를 도입한 뒤 2022년 9월까지 이를 유지하며 세계에서 가장 긴 마이너스 금리 기간을 기록했다.
이후 금리를 정상화했지만, 2025년 6월에는 프랑화 강세와 디플레이션 압박에 대응해 다시 기준금리를 0%로 인하했으며, 시장 일각에서는 마이너스 금리 재도입 가능성도 거론되고 있다.
다만 이러한 정책은 국제사회의 시선을 받기도 했다. 미국 재무부는 2026년 1월 발표한 반기 환율보고서에서 한국, 중국, 일본, 대만, 태국, 싱가포르, 베트남, 독일, 아일랜드와 함께 스위스를 환율관찰대상국 명단에 포함시켰다.
다만 같은 보고서에서 스위스는 대미 무역흑자·경상수지 흑자·외환시장 개입이라는 세 요건 가운데 한 가지만 충족한 것으로 나타나, 다음 보고서에서도 두 가지 미만을 충족할 경우 명단에서 제외될 가능성이 있는 것으로 평가됐다. 이는 즉각적인 제재를 의미하는 것은 아니며, 미국이 환율 정책을 지속적으로 점검하는 대상에 포함됐다는 의미다.
전문가들은 글로벌 경제의 불확실성이 이어지는 한 스위스 프랑에 대한 안전자산 선호 역시 당분간 지속될 가능성이 크다고 보고 있다. 다만 향후 프랑화의 움직임은 지정학적 리스크와 주요국 통화정책, 글로벌 경기 흐름 그리고 스위스 중앙은행의 정책 대응이 복합적으로 작용하면서 결정될 것으로 전망된다. 세계적인 안전통화라는 명성과 수출 중심 경제를 지켜야 하는 현실 사이에서 스위스의 고민은 앞으로도 계속될 것으로 보인다.
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[밸류체인타임스=이지유 칼럼니스트]
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[밸류체인타임스=이지유 칼럼니스트] 세계 금융시장이 흔들릴 때마다 글로벌 자금은 안전자산을 찾아 움직인다. 최근 중동 지역의 지정학적 긴장과 미·중 갈등 등 글로벌 경기 둔화 우려가 커질 때마다 외환시장에서 가장 주목받는 안전통화 가운데 하나는 스위스 프랑이다. 시장의 불확실성이 커질수록 글로벌 투자자와 기관 투자자들의 자금이 스위스 프랑으로 유입되며 통화 가치는 강세를 나타내는 경우가 많다.
스위스 프랑이 대표적인 안전통화로 자리 잡은 배경에는 오랜 영구중립국의 전통과 안정적인 경제 기반이 있다. 스위스는 연방정부의 재정 건전성을 유지하기 위한 부채 브레이크(Debt Brake)제도를 운영하며 장기간 낮은 정부부채 수준을 유지해 왔다.
2025년 말 기준 연방정부의 순채무는 GDP 대비 16.1%에 불과하며, 일반정부 총부채 기준으로도 GDP 대비 39.4%로 주요국에 비해 현저히 낮다. 여기에 제약, 정밀기계, 의료기기, 고급 시계 등 세계적인 경쟁력을 갖춘 고부가가치 산업과 GDP 대비 5~7%대에 이르는 꾸준한 경상수지 흑자가 프랑화의 신뢰를 뒷받침하고 있다.
또한 스위스는 세계 주요국 가운데 상당한 규모의 금 보유고를 유지하고 있으며, 오랜 역사를 가진 프라이빗 뱅킹(PB) 산업 역시 글로벌 자산가들의 자금이 모이는 기반으로 평가된다. 다만 현재 스위스 프랑은 금으로 가치가 보증되는 통화는 아니며, 스위스는 1999년 헌법 개정으로 금본위제를 완전히 폐지했다. 프랑화의 신뢰는 안정적인 경제 구조와 금융시스템, 그리고 국가 신용도에 기반을 두고 있다.
그러나 프랑화 강세는 스위스 경제에 부담으로 작용하기도 한다. 수출 의존도가 높은 소규모 개방경제인 스위스는 통화 가치가 지나치게 오르면 수출기업의 가격 경쟁력이 약화될 수 있다. 실제로 2025년 프랑화 강세로 제약사 로슈와 시계 제조업체 스와치그룹의 매출이 약 5% 감소할 것으로 전망됐고, 명품 브랜드 까르띠에의 모회사 리치몬트그룹도 환율 역풍을 경고한 바 있다. 또한 수입물가 하락이 이어질 경우 물가상승률이 지나치게 낮아지면서 디플레이션 압력이 커질 가능성도 있다.
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이 때문에 스위스 중앙은행(SNB)은 물가안정과 금융시장 안정을 위해 필요할 경우 외환시장에 직접 개입해 프랑화의 급격한 절상을 완화해 왔다. 시장 상황에 따라 프랑화를 공급하고 달러나 유로 등 외화를 매입하는 방식의 개입을 실시했으며, 2014년 12월 세계 최초로 마이너스 금리를 도입한 뒤 2022년 9월까지 이를 유지하며 세계에서 가장 긴 마이너스 금리 기간을 기록했다.
이후 금리를 정상화했지만, 2025년 6월에는 프랑화 강세와 디플레이션 압박에 대응해 다시 기준금리를 0%로 인하했으며, 시장 일각에서는 마이너스 금리 재도입 가능성도 거론되고 있다.
다만 이러한 정책은 국제사회의 시선을 받기도 했다. 미국 재무부는 2026년 1월 발표한 반기 환율보고서에서 한국, 중국, 일본, 대만, 태국, 싱가포르, 베트남, 독일, 아일랜드와 함께 스위스를 환율관찰대상국 명단에 포함시켰다.
다만 같은 보고서에서 스위스는 대미 무역흑자·경상수지 흑자·외환시장 개입이라는 세 요건 가운데 한 가지만 충족한 것으로 나타나, 다음 보고서에서도 두 가지 미만을 충족할 경우 명단에서 제외될 가능성이 있는 것으로 평가됐다. 이는 즉각적인 제재를 의미하는 것은 아니며, 미국이 환율 정책을 지속적으로 점검하는 대상에 포함됐다는 의미다.
전문가들은 글로벌 경제의 불확실성이 이어지는 한 스위스 프랑에 대한 안전자산 선호 역시 당분간 지속될 가능성이 크다고 보고 있다. 다만 향후 프랑화의 움직임은 지정학적 리스크와 주요국 통화정책, 글로벌 경기 흐름 그리고 스위스 중앙은행의 정책 대응이 복합적으로 작용하면서 결정될 것으로 전망된다. 세계적인 안전통화라는 명성과 수출 중심 경제를 지켜야 하는 현실 사이에서 스위스의 고민은 앞으로도 계속될 것으로 보인다.
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